理财学习-银行理财产品和基金

银行理财产品和基金都是把钱交给专业的人投资，它们的主要区别在于银行理财产品由商业银行和正规金融机构自行设计和发行，而基金由基金管理公司受托发行；另外，由于银保监会规定三方渠道禁止销售银行理财产品，目前银行理财产品只能在银行购买。最后，基金的信息披露有着严格要求，其信息透明度要高于银行理财产品。

银行理财产品

说明

按照金融监管要求，银行理财产品分为五个等级，风险由低到高依次是R1（谨慎型）、R2（稳健型）、R3（平衡型）、R4（进取型）、R5（激进型），下图是不同等级的简单介绍

以下是常见理财产品的风险收益情况

以前银行理财产品由银行自行设计发行，资管新规和《商业银行理财子公司管理办法》相继出台后，商业银行陆续设立理财子公司，现在的银行理财通常由银行的理财子公司开发，因此，对于商业银行来说，目前的关系属于代销理财子公司产品。

另外，银行理财产品底层一般是低风险的固定收益的债券类资产，整体风险偏低，过去多以刚性兑付的形式出现，但现在已不允许刚性兑付。2022年年底期间，就出现了大面积的银行理财亏损，并引发了赎回潮。今年6月以来，又出现了部分的银行理财产品亏损，可预见的，银行理财产品亏损的状况将成为一种常态。因此，投资的时候要根据自身的风险承受能力选择风险适合的理财产品，避免承受超出自身能力的风险，对于风险厌恶型的投资人，建议只购买R1-R2风险等级的银行理财。

如果按照运作方式分类，银行理财产品还可以分为封闭式理财产品和开放式理财产品两类。封闭式理财产品指有确定的到期日，且自产品成立至终止日期间，投资者不得进行认购或赎回的理财产品；开放式理财产品指产品成立日至终止日期间，理财产品份额总额不固定，投资者可根据协议约定，在开放日进行申购或者赎回的理财产品。

按照投资性质分类，理财产品又可以分为四类。固定收益类产品投资于存款债券等债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%。商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%。混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。

实例

以中行理财产品为例，我们筛选币种为人民币、风险等级为R2、起购金额为0~1万的所有产品，这里起购金额可以根据自身投入的资金进行选择，另外，根据风险承受能力和资金配置情况，我们选择投资期为一年以下的理财产品，目前在售的产品已经没有中行自营的了，全部是中银理财或其他商业银行的理财子公司发行的产品，因此该项选择优先级较低。

以一款产品代码为CYQESGGS30DA的产品为例介绍各类需要注意的事项。

1. 产品名为“中银理财-ESG优享30天持有期固收理财产品A”，从中可以得知该款产品为中国银行的理财子公司中银理财设计发行，为固定收益类理财产品，持有期为30天；

2. 该产品1元起购，2023年3月23日开始发行，到目前为止年化为3.53%；

3. 该产品交易时间为开放日的09:00-15:30，申购确认日起30天后，每个开放日均可赎回，无申购费和赎回费。

   1. 开放日指除周六日及中国法定节假日外的其它日，即中国证券市场的法定交易日；
   2. 该产品在周末和节假日不更新净值和收益，但收益仍有可能产生，如果产生会计入假期后第一个开放日的净值。
   3. 该产品T日赎回，预计本金T+1日到账
   4. 单位净值 = （产品总值-产品负债）/产品总份额，实际含义为每一份产品的价值。
   5. 累计净值 = 单位净值 + 累计产品分红，产品分红指理财产品将受益的一部分以现金方式派发给投资人，这部分收益原来是单位净值的一部分，分红派发后产品的单位净值会有所降低，但投资者总的收益未变化

然后我们继续阅读产品说明书，了解到的更多信息如下：、

1. 该产品业绩比较基准为2.6%-3.6%（年化），业绩比较基准使用年化收益率表示，是产品管理人基于产品性质、投资策略、过往经验等因素对产品设定的投资目标，仅用于评价投资结果和测算业绩报酬，不代表产品未来表现和实际收益，不构成产品管理人对该产品收益的承诺或保障。

2. 该产品固定管理费为0.1%，销售服务费为0.3%，托管费为0.02%，认购费、赎回费、申购费均为0，不收取超额业绩报酬

3. 当理财产品份额净值高于面值时才进行收益分配

4. 产品的投资范围如下

   1. 境内外货币市场工具，含现金、银行存款、协议存款、同业存单、大额可转让存单、债券回购（含逆回购）、资金拆借等；
   2. 境内外国债、地方政府债、政策性金融债、中央银行票据、政府机构债券；
   3. 境内外金融债，短期融资债、超短期融资债、中期票据、长期限含权中期票据、非公开定向债务融资工具、外国借款人在我国市场发行的债券、结构性票据等；
   4. 境内外企业债券、公司债券、可转债、可交换债、交易所非公开发行债券、优先股等；
   5. 境内外公开发行的以固定收益资产为主要投资标的的证券投资基金以及各类资产管理产品及计划；
   6. 境内外资产证券化产品的优先档；
   7. 外汇即期，以风险对冲为目的的汇率远期、汇率掉期、国债期货、利率掉期等衍生品；
   8. 该产品不投资于非标准化债权类资产及股票、权证等权益类资产

5. 投资比例限制，该产品对持有的各类产品投资比例进行了限制，比如投资于债权类资产占组合总资产的比例不低于80%，这是该产品划分到固定收益类产品的基础，此外还包括“在开放日前一工作日内，7个工作日可变现资产的可变现价值应当不低于该产品资产净值的10%”等。

基金

基金是委托专业机构（基金管理公司）帮我们管理资金和进行投资，因此，基金的实质是一种委托关系。

我们托管的投资人把大部分钱投向哪里，这个基金就叫做那个名字，比如货币基金、股票基金、债券基金等，下面做一点解释

货币基金

货币基金是一种低风险、流动性好的理财产品，主要投资短期货币工具，比如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、信用等级较高的企业债券、同业存款等短期有价证券。货币基金投资的这些都是市场极低风险的资产，所以货币基金的风险也极低。

货币型基金的收益率一般高于银行活期存款，低于银行定期存款，所以货币基金适合于短期资金管理和应急资金的配置。

债券基金

直接买债券，有一定的违约风险，尤其是势单力薄的公司债。所以，机构们就创造出了债券基金。一个基金持有大量的债券，风险就稀释了。

债券基金，目前市场上有三种：短债基金，长债基金，二级债基金。

1、短债基金：短债基金就是该基金所投资产主要以期限较短的债券为主，一般是一年以内的短期债券。投资范围的仅限债券、央行票据、银行存款等固定收益产品，不涉及股票和可转换债券。所以短债基金的收益一般不高，大概保持在3%-4%，类似货币基金，它也有一定的波动，但通常仅会在1%以内。由于短债基金风险不大，收益也不高，可以与货币基金相互替代。

2、长债基金：长债基金就是该基金所投资产主要以长期限债券为主，一般投的是一年以上的债券。因为持有时间长，所以风险相比短债基金，要大一点。波动率多在5%以内。长债基金的平均收益率在4%-6%，跟现在银行理财的收益率差不多。

3、二级债基金：二级债基主要投资于国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、短期融资券、公司债、可转换债券、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类品种，以及股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、存托凭证）、权证等权益类品种。之所以叫二级债基，就是因为它可以直接在二级市场买卖股票。当然，由于还属于是债基，这类基金持有股票的比例是受限的，投资于股票等权益类品种的比例不能高于基金资产的20%。因为有80%是债券，所以它风险相对可控，波动较小。又因为含有20%的股票，所以它又有一定的收益进攻性，也常常被视为是一种“稳中求进”的选择。二级债基金指数平均年化收益率一般能做到6%，但其最大回撤也可以到8%-9%。

债券基金适合于风险偏好中等，并且长期持有的投资者。另外，如果投资者有一定的理财知识和经验，知道如何根据自己的目标和风险承受能力，将资产分配到不同类型的产品中，以达到最优化的效果。那么可以将债券基金作为一种备选，与其他类型的理财产品相互组合，以提升投资组合多样性。

指数基金

指数基金是一种股票基金，但要了解什么是指数基金，就需要先了解指数。

指数是判断一个市场或者一个行业的兴衰的动态数据。指数高，就代表现在市场非常兴旺；指数低，就说明市场已经很低迷。

在股票市场，指数的数据构成来自市场最有代表性的一篮子股票。著名的指数有沪深300、中证500、创业板指等。

指数的这一篮子股票是由专业的指数编撰公司选出来，例如沪深 300 指数就是将那些经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、证券价格无明显异常波动或市场操纵的公司组成一个样本空间。

对样本空间内的公司股票按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 50%的证券；对样本空间内剩余的公司股票，按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取前300 名的证券作为指数样本。

指数基金完全按相同的权重“复制”指数的所有成分股股票，并且复制得非常完全。不仅与指数所包含的成分股一模一样，个股占基金规模的比例也一样，并且完全跟随指数成分股的动态调整，当某个股票被指数开除了，指数基金也会将该股票立马也开除。

指数基金具有以下几个特点：

透明：指数编撰是公开透明的，所以你买一支指数基金，可以在指数公司的官网查到组合里的每一支股票。

可以长期存在：单只的股票存在退市的风险，但指数每年都会进行“换血”，当一些股票不行了，就会被从指数当中踢出。所以，只要股票市场还在，指数就会一直迭代更新，生生不息。

指数基金由于集合了市场上大多数的优秀的股票，所以相较于单只股票的投资，风险要小不少。但是波动性还是非常大的，如果操作不当，也是非常容易造成亏损。例如沪深300指数在2007年达到最高点5891点后，到现在还只有3992点。

指数型基金的流动性也是非常好的，如果在场内买指数基金，在股票交易日的交易时间都可以完成实时交易。

指数型基金主要适合于不愿意花费太多时间和精力研究个股，只想跟随市场平均水平，不追求超额收益，并且有一定的风险承受能力和收益期望的投资者。

主动基金（股票型）

我们这里讲的主动基金（也叫股票型基金）指的是公募基金，该基金是由基金经理主动择股管理的基金。这一点跟指数基金的择股完全照搬指数成分股完全不同，所以指数基金又常被称为被动型基金。

主动基金会积极主动地选择股票，它是以超越市场和战胜市场为目标的。而指数基金则仅以获取市场平均收益目标的。所以主动基金更具有攻击性。同时也正是因为主动基金的择股比较集中，因而风险会更大，当然收益预期也就会更高。

主动基金的收益完全依赖基金经理的操作，因而不同的基金在收益这块表现迥异。在大盘牛市时，也会出现亏损的主动基金。在大盘暴跌时，也会有挣钱的基金。例如，在2022年A股全市场主动权益类基金累计亏损了1.28万亿元。仅有4.34%的主动权益基金获得了正收益，其余超过95%都是亏损的。2023年上半年，沪深300指数下跌了0.75%，主动权益类基金整体收益率为-0.31%，未能取得正收益，但业绩最好的主动权益类基金上半年上涨超过75%。

一般的主动基金流动性都非常好，但有些新发行的主动基金可能需要注意。有些新发行的基金可能会有3个月的封闭期，封闭期内不交易赎回。另外，也有部分主动基金会有3年的封闭期。所以在购买的主动基金的时候务必要认真阅读说明书。

由于主动基金本质上就是投的基金经理，所以主动基金适合于对股市有一定的了解和研究，能够分辨基金经理的水平和风格，对该基金经理有信心的投资人。

基金定投

顾名思义，基金定投就是在固定时间、以固定金额、分批次的自动申购指定的开放式基金，和银行的“零存整取”类似。具体操作表现为投资者提交申请，约定每期扣款时间、扣款金额和指定基金即可，在约定日相关平台会自动扣款，完成基金定投。

相较于其它投资方式来说，基金定投的操作较为简单，只需要在第一次基金定投时签订好相关的协议，并保证账户每期扣款时有足够的资金用于基金定投即可，是一种非常方便的投资方式。

在不同的市场环境下，定投表现特征也有不同：

在牛市开始定投，能够赚取投资收益，但伴随市场上涨，定投的成本也在上升；在熊市开始定投，能降低成本、分摊探底风险，即使出现亏损，损失也会比一次性买入小；在震荡市开始定投，无论先涨后跌还是先跌后涨，定投均能起到降低成本、提高胜率的作用。

但定投也有风险，如果定投基金不当，就会造成投资的失利，不必要的投资风险也会随之产生。因此，在具体的基金投资操作过程中，投资者还需要充分了解定投风险，做到风险回避。

风险一：定投大量基金

人的精力和财力是有限的，定投过多数量的基金会无暇顾及每只基金的策略和状况，导致自我规划混乱，无法长期坚持。此外，数量过多难免会定投同类型基金，投资重叠，既损失资产又增加投资风险。

风险二：长期持有不出手

天风证券研报曾做过一个统计，它将长期定投效果分为定投盈利的概率和定投的收益率。从定投盈利概率来看：以沪深300指数为定投对象，计算出从2005年1月1日到2021年8月1日这个时间段内，任意时间开始任意期限定投的收益情况，从结果看出，定投时间越长，正收益概率越高。从定投收益率来看：根据统计结果得到结论，定投的累计收益率最高是在2007年10月，在此后尽管定投的时间更长，但累计收益率却并没有更高。

由此可见，定投也不能一直投，应当提前做好止盈的计划、设置止盈点，一旦达到收益目标就让资产“落袋为安”。

风险三：随意选择基金定投

基金产品种类庞杂，走势表现也各有千秋，所以在定投时要同时关注流动性、跟踪误差、历史业绩、最大回撤等多种因素，不能盲选、瞎投。

综上所述，基金定投对于普通投资者来说确实是一款“懒人理财神器”，具有参与门槛低、操作便捷、分散风险、投资灵活等特点，不仅可以避免择时的困难，还可以避免因缺乏专业知识或资金有限错失行情，尤其适合新手投资者，但需要注意的是一定要擦亮眼睛，选择相对优秀的基金产品，提前设置好心中的止盈点，实现财富的增值。

参考资料

国文诺金，《常见理财产品解析》，微信公众号，2023-08-09

钱道文摘，《基金定投，为何被称为懒人神器》，微信公众号，2023年8月